Nilai opsi pasar nilai untuk karyawan adil

Menetapkan harga opsi opsi saham Amerika Serikat Agustus 5 2013 Meskipun ada banyak perbedaan antara pengusaha besar dan kecil dalam hal kompensasi eksekutif, satu masalah umum yang dihadapi oleh pengusaha dengan berbagai ukuran adalah bagaimana mengatur harga opsi saham. Memiliki proses yang baik untuk menetapkan harga penting karena prosedur yang salah dapat memiliki implikasi pajak yang jauh dan mahal bagi atasan dan karyawan. Mengapa Penting Untuk Menetapkan Harga Latihan dengan Benar Opsi saham dengan harga pelaksanaan yang tidak lebih rendah dari nilai pasar wajar dari saham yang mendasari pada tanggal pemberian kompensasi umumnya mendapat perlakuan pajak yang menguntungkan dalam perpajakan tersebut dapat ditunda di luar tanggal vesting. Pilihan tidak memenuhi syarat tidak dikenai pajak sampai berolahraga, dan yang disebut opsi saham ldquoincentiverdquo umumnya tidak dikenakan pajak sampai persediaan yang dibeli pada latihan dijual. Semua penangguhan pajak potensial ini terancam, bagaimanapun, jika harga pelaksanaan opsi lebih rendah dari nilai pasar wajar dari saham pada tanggal pemberian. Kecuali jika kemampuan untuk menggunakan opsi saham semacam itu terbatas pada kejadian tertentu atau tanggal tertentu yang ditentukan, opsi dikenai pajak segera setelah ada vests, terlepas dari kapan pelaksanaannya dilakukan atau apakah itu dimaksudkan sebagai persediaan yang tidak memenuhi syarat atau insentif pilihan. Pemegang opsi juga dikenai pajak penghasilan tambahan sebesar 20 dan denda bunga berdasarkan peraturan yang berkaitan dengan kompensasi ditangguhkan berdasarkan Bagian 409A dari Kode Pendapatan Internal. Karyawan, anggota Direksi dan konsultan tertentu dicakup oleh Bagian 409A. Penerbit opsi saham dapat dikenakan sanksi jika tidak melaporkan opsi tersebut karena telah melanggar Bagian 409A dan menahan pajak yang sesuai, atau jika tidak memperhitungkan opsi tersebut karena telah mendapat diskon. Kasus baru-baru ini, Sutardja v. Amerika Serikat 1 menunjukkan kemauan IRS untuk menerapkan peraturan opsi diskon berdasarkan Bagian 409A, kesulitan untuk mencoba memperbaiki pilihan diskon secara surut dan potensi biaya mendapatkan tanggal pemberian dan harga pelaksanaan ldquowrong. rdquo In Sutardja. Komite kompensasi memberi wewenang memberikan opsi saham kepada Chief Executive Officer pada bulan Desember 2003 dan menetapkannya pada bulan Januari 2004, setelah harga saham meningkat secara signifikan sejak Desember 2003. Perusahaan tersebut pada awalnya menggunakan harga saham pada Desember 2003 yang lebih rendah karena harga pelaksanaan Pilihannya, namun sebuah komite khusus Dewan kemudian menentukan bahwa ratifikasi Januari 2004 sebenarnya adalah tanggal pemberian dana yang benar dan bahwa harga saham yang lebih tinggi seharusnya digunakan untuk menetapkan harga pelaksanaan. Chief Executive Officer melunasi selisih sekitar 5 juta antara harga pelaksanaan yang lebih rendah dan yang lebih tinggi, namun IRS tetap menegaskan bahwa hibah opsi tersebut adalah kompensasi ditangguhkan yang tidak memenuhi syarat dengan denda berdasarkan Bagian 409A karena opsi tersebut awalnya diberikan dengan harga diskon. Chief Executive Officer memperdebatkan pandangan IRS, namun Pengadilan Klaim Federal setuju dengan IRS. Potensi pajak dan denda di bawah Bagian 409A dalam kasus ini lebih dari 5 juta. Bagaimana Haruskah Harga Latihan Ditetapkan sehingga Opsi Dibebaskan dari Bagian 409A Salah satu persyaratan untuk opsi yang akan dikecualikan dari Bagian 409A adalah bahwa harga pelaksanaan tidak boleh kurang dari nilai pasar wajar dari persediaan pokok pada tanggal opsi diberikan. . Oleh karena itu, ada dua pertanyaan kunci: pada tanggal berapa pilihan yang diberikan, dan berapa nilai pasar wajar dari saham yang mendasarinya pada tanggal tersebut. Kapan Tanggal Pemberian Opsi Pemberian Opsi ditentukan oleh masing-masing untuk Bagian 409A pada tanggal Yang penerbitnya menyelesaikan tindakan korporasi yang diperlukan untuk menciptakan hak yang mengikat secara hukum sebagai pilihan. Minimal, ini berarti jumlah maksimum saham yang dapat dibeli dan harga pelaksanaan minimum harus ditetapkan atau ditentukan, dan kelas saham yang menjadi subjek opsi harus ditunjuk. Biasanya, tanggal pemberian dana adalah tanggal Direksi atau Komite Kompensasi menyetujui pemberian opsi, kecuali jika mereka menunjuk tanggal pemberian masa depan. Perhatikan bahwa tanggal pemberian dana dapat terjadi sebelum individu yang menerima opsi tersebut diberi tahu, selama tidak ada penundaan yang tidak masuk akal antara tanggal tindakan korporasi dan tanggal pemberitahuan diberikan. Jika emiten memberlakukan suatu ketentuan mengenai pemberian opsi, umumnya tanggal pemberian dana tidak akan terjadi sampai kondisi terpenuhi. Namun, jika kondisinya disetujui oleh pemegang saham, di bawah 409A tanggal pemberian dana akan ditentukan seolah-olah opsi tersebut tidak tunduk pada persetujuan pemegang saham. Bagaimana Nilai Pasar Wajar pada Tanggal Grant Ditentukan Untuk perusahaan publik, 409A mengizinkan nilai pasar wajar ditetapkan dengan metode yang masuk akal dengan menggunakan harga jual aktual. Sebagai contoh, semua hal berikut dianggap metode yang masuk akal: penjualan terakhir sebelum atau penjualan pertama setelah hibah, harga penutupan pada hari perdagangan sebelumnya atau hari perdagangan hibah, dan mean aritmetik dari harga tinggi dan rendah Pada hari perdagangan sebelum atau hari perdagangan hibah. Harga jual rata-rata selama jangka waktu tertentu dalam 30 hari sebelum atau 30 hari setelah tanggal pemberian opsi juga dapat digunakan sebagai nilai pasar wajar jika perusahaan melakukan hal tersebut dengan benar untuk memberikan opsi dengan harga pelaksanaan yang ditetapkan dengan menggunakan harga jual rata-rata selama yang ditentukan. Periode sebelum awal periode. Bagi perusahaan swasta, 409A memberikan panduan yang kurang spesifik. Hal ini mensyaratkan agar nilai pasar yang adil dibuat dengan menggunakan penerapan metode penalaran yang masuk akal. Meskipun ini mungkin terdengar seperti standar pemaaf, ketidaktepatannya dapat bekerja melawan wajib pajak, karena wajib pajak yang harus dapat menunjukkan bahwa prosedurnya Digunakan untuk menetapkan nilai pasar wajar yang wajar. Peraturan 409A mencakup daftar faktor yang tidak eksklusif yang harus dipertimbangkan dengan metode penilaian yang masuk akal dan menyatakan bahwa metode tersebut tidak masuk akal jika tidak mempertimbangkan penerapan metodologinya dengan memasukkan materi informasi yang ada ke nilai perusahaan. Rdquo Peraturan tersebut memberikan peta jalan yang mungkin untuk menetapkan harga pelaksanaan dalam bentuk tiga metode pelabuhan yang sesuai yang diharapkan: Penilaian Independen. Penilaian independen memenuhi persyaratan penilaian ESOP yang dilakukan dalam waktu 12 bulan sebelum tanggal pemberian. Penentuan Nilai Secara Rumus. Penentuan nilai pasar wajar dengan menggunakan formula yang memenuhi pedoman IRS tertentu, asalkan penilaian tersebut digunakan secara konsisten untuk tujuan semua transfer saham ke penerbit atau pemegang saham 10 atau lebih besar, selain transaksi jangka panjang armrsquos yang melibatkan Penjualan semua atau sebagian besar saham emiten. Pedoman IRS pada umumnya mensyaratkan harga saham ditentukan dengan menggunakan formula, seperti harga formula berdasarkan nilai buku, kelipatan pendapatan yang masuk akal atau kombinasi masukan yang masuk akal. Perusahaan Start-up Illiquid. Metode penilaian diterapkan pada saham perusahaan start up yang tidak likuid yang dibuktikan dengan laporan tertulis. Metode ini harus mempertimbangkan faktor-faktor tertentu yang ditentukan oleh IRS (seperti nilai aset nilai sekarang dari arus kas masa depan yang diantisipasi, nilai pasar ekuitas non-discretionary pada entitas sejenis yang terlibat dalam perdagangan atau bisnis yang secara substansial serupa dengan perusahaan baru-baru ini Transaksi jangka panjang armrsquos dalam diskon premi kontrol saham karena kurangnya likuiditas dan keperluan lain yang digunakan metode penilaian) dan harus dilakukan oleh seseorang yang ditentukan oleh perusahaan cukup memenuhi syarat untuk melakukan penilaian berdasarkan pengetahuan, pengalaman, Pendidikan, atau pelatihan. Pelabuhan aman presumptif ini tersedia bagi perusahaan yang (i) tidak memiliki perdagangan material atau bisnis yang mereka atau pendahulunya telah lakukan selama sepuluh tahun atau lebih, (ii) tidak memiliki kelas ekuitas yang diperdagangkan di pasar sekuritas yang mapan, dan ( Iii) tidak mengantisipasi adanya perubahan kontrol dalam waktu 90 hari setelah tanggal pemberian dana atau penawaran umum perdana dalam waktu 180 hari setelah tanggal pemberian. Ketiga alternatif ini memiliki pro dan kontra, jadi menentukan mana yang masuk akal bagi penerbit opsi saham tertentu bergantung pada sifat bisnis emiten, ukuran dari program ekuitas emiten dan faktor lainnya. Penilaian independen memberikan tingkat kenyamanan dan standar obyektif yang tinggi, namun harganya mahal. Pelabuhan aman formulaik mungkin lebih murah secara berkelanjutan, namun pada awalnya dapat menantang untuk menemukan formula yang memuaskan untuk semua tujuan dan itu akan tetap akurat seiring berjalannya waktu. Pelabuhan aman start-up yang aman juga mungkin lebih murah daripada penilaian independen, namun hanya tersedia untuk kelas emiten yang relatif sempit. Untuk melihat semua format untuk artikel ini (misalnya, tabel, catatan kaki), tolong akses yang asli di sini. Opsi Saham Perusahaan: Masalah Harga dan Penilaian oleh John Summa. CTA, PhD, Pendiri HedgeMyOptions and OptionsNerd Penilaian ESO adalah isu yang kompleks namun dapat disederhanakan untuk pemahaman praktis sehingga pemegang ESO dapat mengambil keputusan mengenai pengelolaan kompensasi ekuitas. Penilaian Setiap opsi akan memiliki nilai lebih atau kurang darinya tergantung pada faktor penentu utama berikut: volatilitas, waktu yang tersisa, tingkat bunga bebas risiko, harga strike dan harga saham. Ketika penerima opsi diberi hak pemberian ESO (bila dipekerjakan) untuk membeli 1.000 saham dari saham perusahaan dengan harga strike 50, misalnya, biasanya harga tanggal pemberian saham sama dengan harga strike. Melihat tabel di bawah ini, kami telah menghasilkan beberapa penilaian berdasarkan model Black-Scholes yang terkenal dan banyak digunakan untuk opsi harga. Kami telah memasukkan variabel kunci yang disebutkan di atas sambil memegang beberapa variabel lain (yaitu perubahan harga, suku bunga) yang ditetapkan untuk mengisolasi dampak perubahan nilai ESO dari peluruhan nilai waktu dan perubahan volatilitas saja. Pertama-tama, ketika Anda mendapatkan hibah ESO, seperti yang terlihat pada tabel di bawah ini, meskipun pilihan ini belum termasuk dalam uang, mereka tidak berharga. Mereka memiliki nilai signifikan yang dikenal sebagai waktu atau nilai ekstrinsik. Sementara waktu untuk spesifikasi kadaluwarsa dalam kasus sebenarnya dapat diabaikan dengan alasan bahwa karyawan mungkin tidak tinggal bersama perusahaan selama 10 tahun penuh (diasumsikan di bawah ini adalah 10 tahun untuk penyederhanaan), atau karena penerima beasiswa dapat melakukan latihan dini, beberapa asumsi nilai wajar Disajikan di bawah ini menggunakan model Black-Scholes. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Apa itu Opsi Uang dan Cara Menghindari Opsi Penutupan di bawah Nilai Instrinsik.) Dengan asumsi Anda menahan ESO Anda sampai kadaluarsa, tabel berikut ini memberikan catatan nilai yang akurat untuk ESO dengan harga latihan 50 tahun dengan 10 Kadaluarsa dan jika di uang (harga saham sama dengan strike price). Misalnya, dengan volatilitas diasumsikan 30 (asumsi lain yang umum digunakan, namun mungkin mengecilkan nilai jika volatilitas aktual sepanjang waktu ternyata lebih tinggi), kita melihat bahwa pada saat memberikan opsi bernilai 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Dengan berlalunya waktu, katakanlah dari 10 tahun sampai tiga tahun sampai kadaluarsa, ESO kehilangan nilai (lagi-lagi dengan asumsi harga saham tetap sama), turun dari 23.080 menjadi 12.100. Ini adalah kehilangan nilai waktu. Nilai Teoretis ESO Sepanjang Waktu - 30 Asumsi Volatilitas Gambar 4: Harga nilai wajar untuk ESO saat ini dengan harga pelaksanaan 50 dengan asumsi yang berbeda mengenai waktu yang tersisa dan volatilitas. Gambar 4 menunjukkan jadwal harga yang sama dengan waktu yang tersisa sampai kadaluarsa, namun di sini kita menambahkan tingkat volatilitas yang diasumsikan lebih tinggi - sekarang 60, naik dari 30. Plot kuning menunjukkan volatilitas yang diasumsikan lebih rendah dari 30, yang menunjukkan nilai wajar yang berkurang sama sekali Titik waktu Plot merah, sementara itu, menunjukkan nilai dengan volatilitas yang diasumsikan lebih tinggi (60) dan waktu yang berbeda tersisa pada ESO. Jelas, pada tingkat volatilitas yang lebih tinggi, Anda menunjukkan nilai ESO yang lebih besar. Sebagai contoh, pada tiga tahun yang tersisa, bukan hanya 12.000 seperti pada kasus sebelumnya pada volatilitas 30, kita memiliki 21.000 nilai pada 60 volatilitas. Jadi, asumsi volatilitas dapat berdampak besar terhadap nilai teoritis atau nilai wajar, dan harus menjadi keputusan faktor dalam mengelola ESO Anda. Tabel di bawah menunjukkan data yang sama dalam format tabel untuk 60 tingkat volatilitas yang diasumsikan. (Pelajari lebih lanjut tentang penghitungan nilai opsi di ESO: Menggunakan Model Black-Scholes.) Nilai Teoretis ESO Sepanjang Waktu 60 Volatilitas yang Dianggap Nilai Saham Pasar Saham Bagaimana menentukan nilai pasar wajar untuk saham yang diterima sebagai kompensasi. Banyak aturan untuk kompensasi karyawan mengacu pada nilai pasar wajar saham. Ada definisi klasik dari istilah ini yang diketahui oleh banyak profesional pajak: Nilai pasar yang adil adalah harga di mana properti tersebut akan berpindah tangan antara pembeli yang bersedia dan penjual yang bersedia, tidak berada di bawah paksaan untuk membeli atau menjual dan keduanya Memiliki pengetahuan yang masuk akal tentang fakta yang relevan. Definisi ini membawa Anda bagian yang baik dari jalan menuju pemahaman konsep. Untuk melengkapi gambar dengan baik, diskusikan topik berikut ini: Menilai saham yang diperdagangkan secara publik Menilai saham swasta Bagaimana batasan mempengaruhi nilai Diskon Menilai saham yang diperdagangkan secara umum Saham diperdagangkan secara publik jika Anda dapat membeli atau menjualnya di pasar sekuritas yang mapan, atau melalui beberapa sistem lain yang Bertindak sebagai setara dengan pasar sekuritas. Secara umum pasar saham menentukan nilai saham publik. Aturan yang biasa adalah bahwa nilai pada hari tertentu adalah rata-rata harga jual tinggi dan rendah pada hari itu. Pengusaha terkadang menggunakan variasi pada peraturan ini. Jika saham diperdagangkan sangat tipis, mungkin masuk akal untuk menggunakan rata-rata selama beberapa hari perdagangan sehingga sebuah transaksi tunggal tidak akan berdampak buruk terhadap nilainya. Kami tidak melihat IRS menantang variasi yang masuk akal kecuali jika mereka memberi kesempatan untuk manipulasi. Stoknya yang agak tidak biasa, tapi tidak mustahil, untuk diperdagangkan agar memenuhi syarat untuk mendapatkan diskon penyumbatan seperti yang dijelaskan di bawah ini. Saham pribadi Jika saham Anda tidak diperdagangkan sebagaimana mestinya di atas, miliknya secara pribadi. Diskusi lengkap mengenai valuasi untuk saham swasta berada di luar jangkauan kita. Ada keseluruhan buku yang ditulis mengenai masalah ini. Berikut adalah beberapa poin utama: Transaksi terakhir Indikasi paling kuat dari nilai saham pada tanggal tertentu adalah penjualan senjata aktual yang terjadi di dekat tanggal tersebut. Penjualan ada di tangan jika tidak ada hubungan keluarga atau hubungan antara pembeli dan penjual yang mungkin menghasilkan penjualan dengan harga yang berbeda dari nilai pasar yang wajar. Jika Anda ingin mengklaim bahwa saham Anda memiliki nilai 10 per saham, Anda akan mengalami kesulitan untuk mendukung klaim tersebut jika seseorang baru saja membayar 50 per saham. Metode penilaian lainnya Terkadang tidak ada penjualan terbaru yang bisa digunakan untuk menetapkan nilai saham. Maka Anda harus memperkirakan nilai keseluruhan perusahaan dan membagi dengan jumlah saham yang beredar untuk mencari nilai per saham. Metode penilaian yang berbeda sesuai untuk berbagai jenis bisnis. Sebagian besar fokus pada beberapa cara pada keuntungan (atau elemen pendapatan yang seharusnya menunjukkan potensi keuntungan), namun nilai aset perusahaan mungkin ikut bermain juga. Nilai buku sebuah perusahaan (nilai asetnya dikurangi kewajibannya, seperti yang ditunjukkan pada catatan keuangan perusahaan) kadang-kadang dipandang sebagai nilai minimum yang harus dimiliki perusahaan, namun beberapa perusahaan memiliki nilai yang jauh melebihi nilai buku. Tak pelak lagi ada unsur subjektivitas dalam menentukan nilai pasar wajar dari bisnis yang dipegang erat-erat. Akibatnya, pembayar pajak sering mendapati dirinya berada di pengadilan dengan IRS mengenai masalah penilaian. Efek Pembatasan Anda mungkin merasa bahwa pembatasan pada saham yang Anda dapatkan membuatnya kurang berharga daripada yang seharusnya. Tapi ada peraturan khusus di sini: bila Anda menentukan nilai saham Anda, Anda harus mengabaikan semua batasan kecuali batasan permanen. Jika stok Anda dibatasi untuk jangka waktu terbatas, atau sampai terjadi beberapa kejadian, Anda harus mengabaikan batasan saat Anda menentukan nilai saham. Ada keadaan yang bisa membenarkan diskon nilai saham Anda. Salah satu diskon yang diakui berlaku bila tidak ada pasar untuk persediaan: diskon karena kurangnya pemasaran. Diskon lain bisa diterapkan di mana ada pasar untuk saham, tapi ukuran kepemilikan Anda cukup besar untuk membuat penjualan menjadi tidak efisien: diskon penyumbatan. Ketersediaan diskon ini, dan ukuran diskonto yang sesuai, harus ditentukan oleh penilai berkualitas atau profesional pajak.